Het Fama and French Three-Factor Model (of het Fama French Model in het kort) is een asset pricing-model dat in 1992 is ontwikkeld en dat het Capital Asset Pricing Model (CAPM) uitbreidt door omvangrisico en waarderisicofactoren toe te voegen aan de marktrisicofactor in CAPM.
Hoe voer ik een Fama French 3 Factor-model uit op een portfolio?
CAPM wordt veel gebruikt door beoefenaars voor het berekenen van het vereiste rendement, ondanks de nadelen. ... Het betekent dat het Franse model van Fama de variatie in excess return ten opzichte van Rf beter voorspelt dan CAPM voor alle vijf bedrijven in de cementindustrie over een periode van tien jaar.
Het Fama-Franse model beoogt aandelenrendementen te beschrijven aan de hand van drie factoren: (1) marktrisico, (2) de outperformance van small-capbedrijven. ten opzichte van large-capbedrijven, en (3) de outperformance van bedrijven met een hoge book-to-marketwaarde versus bedrijven met een lage book-to-marketwaarde.
Hoewel de Fama-Franse factoren nog steeds een sterke prestatie op lange termijn laten zien, hebben ze nu twee verloren decennia meegemaakt waarin verschillende andere factoren konden leveren. Daarom lijkt het erop dat er meer factoren nodig zijn voor een nauwkeurige en uitgebreide beschrijving van de doorsnede van aandelenrendementen.
Wat zijn de drie factoren van het model? Het model van Fama en Frankrijk heeft drie factoren: de grootte van de bedrijven, de marktwaarde en het extra rendement op de markt. Met andere woorden, de drie gebruikte factoren zijn SMB (klein min groot), HML (hoog min laag) en het rendement van de portefeuille minus het risicovrije rendement.
Small minus big (SMB) is een factor in het Fama / Franse aandelenprijsmodel dat zegt dat kleinere bedrijven op de lange termijn beter presteren dan grotere. Hoog min laag (HML) is een andere factor in het model dat zegt dat waardeaandelen over het algemeen beter presteren dan groeiaandelen.
SMB staat voor "Small [marktkapitalisatie] Minus Big" en HML voor "High [book-to-market ratio] Minus Low"; zij meten de historische meerrendementen van smallcaps ten opzichte van bigcaps en van waardeaandelen ten opzichte van groeiaandelen.
Alpha voor portefeuillemanagers
Professionele portefeuillebeheerders berekenen alfa als het rendement dat de voorspelling van het model overtreft of er niet in slaagt. Ze gebruiken een Capital Asset Pricing Model (CAPM) om het potentiële rendement van een investeringsportefeuille te projecteren. Dat is over het algemeen een hogere lat.
De vijf factoren die het rendement stimuleren
Grootte: de marktkapitalisatie van een aandeel. Small-capaandelen presteren doorgaans beter dan large-capaandelen. Waarde: de meting van een aandeel aan de hand van de koers / boekwaarde-verhouding of andere verhoudingen. Winstgevendheid: de operationele winstgevendheid van het onderliggende bedrijf van een aandeel.
Formeel met vermelding van alpha = Return of Asset minus Verwacht rendement. Verwacht rendement is van CAPM, Rf + B (Rm-Rf).
Factorblootstelling meten
Nadat een factor is gedefinieerd, kan de factorblootstelling van een index worden gemeten als de som van de factorscores van de componenten van de index, vermenigvuldigd met het gewicht van elke component in de index.
Niemand heeft nog op dit artikel gereageerd.